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联环药业6月10日晚间公告，近日，公司收到天津市市场监督管理委员会下发的《行政处罚决定书》。天津市市场监督管理委员会认为，公司与具有竞争关系的经营者，以垄断协议形式变更、固定地塞米松磷酸钠原料药价格，排除、限制了地塞米松磷酸钠原料药销售领域的竞争，违反了《反垄断法》的相关规定，属于达成并实施“固定或者变更商品价格”垄断协议的行为，应当依法追究法律责任。天津市市场监督管理委员会决定责令公司停止违法行为，并对公司处以罚没款合计6103.82万元。此次罚没金额占公司最近一个会计年度净利润的72.53%，将相应减少公司2025年度净利润6103.82万元。
该项目位于甘肃省张掖市民乐县六坝镇，是张掖市“十四五”新能源规划的重点项目，配套建设30兆瓦/120兆瓦时储能系统和一座110千伏升压站及46.7千米的架空输电线路。项目建成后，预计年发电量约3.6亿千瓦时，年等效利用小时数1794小时，与同等规模火电厂相比，相当于每年节约标准煤约11万吨，减排二氧化碳约31万吨、二氧化硫约1万吨、氮氧化物约973吨，具有显著的经济、环境和生态效应。
解决之道，一是提高回报预期，二是降低融资成本。但在实际操作中，由于利率很低且流动性已经过剩，降息的边际效应也不断下降，更有效的手段是提高回报预期，但这难以靠私人部门自发实现（如财富效应），因此便需外力干预（直达需求端的财政）或者新增长点的出现（AI科技或新消费）。从这个框架出发，就不难理解去年以来市场的表现脉络：1）一方面，市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升，恰恰是得益于这两个方面出现的积极变化（924后财政直接发力，春节后AI爆发拉动投资）。信用周期的变化也证明了这一点，私人部门信用收缩的态势得到遏制。2）但另一方面，市场又屡次冲高回落，除了预期本身容易过度亢奋外，政策“有所保留”使得信用周期没有彻底走出收缩，政策稍微“松手”（财政发力速度去年底再度放缓），私人信用便再度转弱。这也再次说明，面对诸多“现实约束”，期待政策一劳永逸的解决信用收缩问题并不现实（我们测算，若要一次性弥合当前产出缺口，需要额外扩张财政支出6-8万亿人民币）。
值得一提的是，自4月低点以来，恒生科技指数区间反弹超20%，步入技术性牛市区间。技术性牛市的确立通常被视为市场情绪转向的重要信号，港股拐点或至！而同期港股通互联网指数累计涨幅更高，显示港股互联网在反弹周期进攻性或更强。
