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当前科技重估叙事有所降温，后续关注AI投资与应用落地进展。经历前期情绪高涨后，恒生科技指数风险溢价也由前期低点的1.6%回升至当前的2.6%，中美估值差距再次拉大。美股科技龙头一季度财报良好，资本开支继续（Meta将全年资本开支由600-650亿美元上调至640-720亿美元、Google及Amazon维持此前资本开支目标），中国科技巨头资本开支反而降速（如阿里巴巴资本开支由4Q24的318亿元降至1Q25的246亿元，环比下降29%）。
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