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从出口商品结构来看,2025年5月,船舶、粮食、集成电路、汽车包括底盘、汽车零配件、液晶平板显示模组、通用机械设备出口增长较快,增速分别达到43.7%、37.4%、33.4%、13.7%、7.0%、6.3%、5.6%。我们测算,5月半导体产业链、汽车产业链、机械与交运设备对出口的拉动作用最大,分别达到1.2、0.7和0.5个百分点。我们测算,截至今年3月,美国相关品类(电气和电子产品、汽车及汽车零件和用品、机械设备和用品)的库存增速分别位于2018年以来29%、31%和26%历史分位。今年5月,我国代表性劳动密集型产品中,服装和玩具出口增速较前值增加,鞋靴、家具、箱包的出口增速均较前值下降,劳动密集型产品对总体出口仍呈现负贡献。
高盛经济学家写道,未来几个月,关税可能会推高美国商品价格和整体通胀。他们预计关税将对周三公布的5月份CPI数据产生温和影响。商品价格上涨可能会使核心通胀率上升0.05个百分点,使整体核心CPI通胀率环比上升0.25%。但高盛预测,到今年年底,核心CPI通胀率可能达到3.5%,高于4月份的2.8%。高盛预计,尽管劳动力市场、住房租赁和汽车行业的通胀压力有所降低,但这一增幅仍将出现。高盛预计,5月份酒店价格和机票价格将持平,这反映出消费经济放缓。“我们的预测反映出,多数核心商品类别的通胀将大幅加速,但对核心服务通胀的影响有限,至少在短期内是这样。”
本文对我们之前构建的预期风险、预期边际改善和高质量经营三类全市场选股策略进行定期跟踪,并拓展构建了红利低波等常见量化选股策略。从历史表现来看,单一策略具有一定的风格倾向性,难以适应不同市场环境的变化。并且,风格收益具有明显的动量效应。因此,在多策略风格定位基础上进行轮动增强,能够提升策略运用的有效性。本文尝试对九大类全市场策略进行风格定位,进一步基于风格动量信号来构建多策略轮动组合。我们统计发现排名前三的风格动量组合相对风格等权组合的历史超额收益明显,并且,多策略轮动组合超额收益稳健。2016年以来截至2025年5月30日,多策略轮动组合相对中证全指年化超额收益为16.8%,在所有年份均是正超额收益。最新策略信号指向进取和价值洼地策略。