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公开资料显示,恒生科技指数由30只与科技主题高度相关且市值较大的香港上市公司股票组成,每季度调整一次样本,并设有快速纳入机制,及时吐故纳新,能够持续反映港股科技的创新脉络,捕捉产业前沿趋势。从行业分布来看,恒生科技指数的成份股多为中国科技龙头企业,具有稀缺性,既涵盖软件服务、专业零售等“软科技”领域,也涉猎资讯科技器材、半导体等“硬科技”领域。
展望来看,我们认为中美博弈的大背景下,期待长线外资大幅回流尚不现实,尤其关税升级反而会加大外资回流中国市场的难度。更何况政策大幅发力,基本面明显修复也并非我们的基准判断。除了基本面以及中美贸易摩擦等因素,后续潜在的金融领域交锋可能也会对外资或港股整体流动性带来扰动。例如,近期美国财政部长贝森特提到不排除将中国企业股票从美国交易所退市的可能性[2]。我们测算若中概股在美全部退市,已港股上市公司将股本全部转换到港股、满足条件公司全部回归港股的话,潜在的流动性缺口大概在3,000-4,000亿港元。另外,如个股纳入限制名单、取消资本利得税减免、或排除出海外基准指数与ETF等方面的影响可能更大。