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2024年《政府工作报告》提出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。继2024年首次发行1万亿元超长期特别国债之后，财政部2025年计划将发行规模扩大至1.3万亿元。在供给持续增加的背景下，深入研究超长期特别国债的市场特征，不仅能为决策部门提供重要依据，也能对完善现代财政金融协同机制、提升积极财政政策效能发挥重要作用。本文试图梳理超长期特别国债的历史沿革，探究其市场特征，分析供给对超长期国债定价的影响。
问题的关键是相对差距而不在绝对水平，核心在于居民和企业感受的回报预期低于成本，即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂。我们测算中国实际利率2.2%与自然利率0.6%之差达到1.6ppt，仍高于美国，后者实际利率1.8%与自然利率1.0%之差为0.8ppt。进一步以地产为例，持续的货币宽松使得居民部门的购房成本已经低于3%，但面对平均不到2%的租金回报，这一水平依然不够低，这也是为何房地产近年的每一轮反弹都无法持续的原因。因此，投资回报率预期较低，但融资成本却不够低，尤其是扣掉价格的实际利率依然偏高，抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。
“中国的资本市场实际上一定要支持实体经济，这是一个最基础的问题。”从中小企业板推出到创业板的十年磨一剑，陈东征一直关注着中小企业融资难、服务创新成长型企业等课题。
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从市场资金的角度出发，可能等待着白酒股业绩下滑风险的加速释放，当估值与投资逻辑双杀现象进入尾声，市场非理性抛售的情绪开始得到明显减缓后，中长线资金才敢大举进场。对当下的白酒行业，市场开始看到了它的投资价值，但距离中长线资金心目中的“击球点”仍有一些差距。
2018年至2021年，锦州港与上述公司开展贸易业务虚增营业收入、营业成本和利润总额，导致2018年至2021年年度报告虚假记载。其中，2018年虚增营业收入2,120,276,859.08元，虚增营业成本2,099,567,800.35元，虚增利润总额20,709,058.73元。2019年虚增营业收入3,947,122,916.18元，虚增营业成本3,908,124,086.94元，虚增利润总额38,998,829.24元。2020年虚增营业收入2,481,637,365.23元，虚增成本2,437,479,939.72元，虚增利润总额
