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关于三大费用率,1)销售费用率,公司主要客户为金融机构,有相对稳定的供应商管理策略,客户关系比较稳定,因此预计2025-2027年公司销售费率将保持稳定,结合过去表现,预计25-27年公司销售费率分别为3%、3%、3%;2)管理费用率,公司近年来持续做好费用管理,我们预计2025-2027年公司仍将保持较高水平的管理费用投入,预计25-27年管理费用率分别为7%、6.5%、6%;3)研发费用率,作为金融IT领域的领军企业,公司近年来保持稳定的研发投入水平,结合过往的研发投入情况,以及公司持续进行的费用管控,我们预计2025-2027年公司研发费率分别为13%、12.5%、12%。
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我们沿用华泰金工2022年6月30日发布的报告《基于持仓刻画基金经理行业投资能力》中,对基金行业配置特征的划分规则,将基金的静态行业配置特征划分为:高度分散、分散、集中、高度集中共四个类别;将动态行业配置特征划分为:高度稳定、稳定、轮动、高度轮动共四个类别。每只基金都可以划分到4x4共16个类别中。
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