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DeepSeek年初的“横空出世”使得市场担忧科技资本开支的持续性,但一季度数据均显示AI产业投资仍在加速。宏观层面,信息技术设备投资同比21%,增速为1984年来的高点;微观层面,一季度财报显示英伟达、谷歌、微软等科技龙头资本开支同比增速维持在60%以上。作为独立于经济周期以外的结构性力量,AI趋势的核心驱动力在于技术突破,而技术迭代的推进则离不开持续扩张的资本投入。“大而美”法案中的企业税收优惠条款中,如国内研发支出抵扣、设备全额即时折旧等也有望进一步加快AI产业资本开支的释放。