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半导体5月供给仍相对充裕,需求保持增长,整体价格延续上涨,6月份需求或将进一步回暖。根据WSTS,全球半导体3月份销售额同比为18.15%,2025年1-3月累计同比为17.71%,体现出需求端的整体复苏。从存储芯片与存储模组价格来看,5月存储模组价格整体涨跌幅区间为-2.83%-39.24%;存储芯片DRAM和NAND FLASH的价格涨跌幅区间为2.13%-38.39%。从全球龙头企业库存与库存周转天数看,2025Q1整体库存依然维持近几年高位,周转天数连续8个季度维持高水平震荡。供给端看,日本半导体设备4月出货额同比增长14.89%,1-4月累计出货额同比增长23.16%,或表示1-2年产能扩展较为积极。2025Q1晶圆厂晶圆价格小幅季节性下降,产能利用率维持较高水平,但整体依然充裕。
将视野拓展到行业背景,近段时间汽车行业的 “内卷式” 竞争,尤其是 “价格战”,早已引发监管关注。中国汽车工业协会曾直言 “价格战” 严重影响企业正常经营,冲击产业链供应链安全,使产业发展陷入恶性循环,进而发出维护公平竞争秩序的倡议。而中国钢铁工业协会所揭露的部分汽车企业依托自身供应链金融平台,延迟支付上游企业货款,将融资压力和成本转嫁给供应商的现象,也让我们看清了此前行业在资金流转方面存在的积弊。
聚焦产品端,酒鬼酒同样高举高端化大旗,旗下有“内参”“酒鬼”“湘泉”三大系列产品。分别对应高端、中端和性价比,结构完善品牌隔离做的不错,但在行业调整期下也败下阵来。以2024年为例,“酒鬼”系列营收8.35亿元,同比下降49.32%。定位高端价格带的“内参”系列,营收2.35亿元,同比下降67.06%,营收占比从2023年的25.27%降至16.55%。只有占比最低的湘泉系列营收7593.71万元,同比增长7.6%。可毛利率仅为38.80%;
基金份额选择建议:短期内人民币升值预期升温,短线投资者建议关注互认债基对冲份额或汇率弹性较低的QDII债基;中长期看汇率仍存在贬值压力,可能会延续震荡走势,但考虑对冲成本,建议净值波动承受能力较高的长线投资者关注互认债基非对冲份额或汇率弹性较高的QDII债基。