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特朗普上任后将财政收支作为政策重心较为明确,但其面临的经济和金融约束也显性化。上半年尽管特朗普政策“高举高打”,但本质上通过商品关税征收、削减医保、削减高校税收优惠等方式为美国财政开源节流是较为核心的诉求。这也反映了当前美国政治矛盾背后是无法回避的财政贸易双赤字恶化难以为继。《美丽大法案》国会闯关中 ,特朗普和马斯克分歧体现了财政削减的困境,背后的选民支持的约束,意味着财政空间可能易下难上。未来是否会进一步向建制派倾斜,还是在通胀稳定后改革派重归,将成为美股下半年的不确定来源。从特朗普竞选承诺来看,除了关税以外,下半年重心一方面在于去监管提升经济增长动能以降低赤字水平,关注人工智能(版权、数据)监管放松带来的创新动能、放松银行业资本限制从而提升经济活力。另一方面,美国财政难点仍在收入端,潜在的外国资本税、数字服务税、跨国企业税是否会成为特朗普政府主动破局点,或成为下半年美股的风险来源。
► 时间点:三季度为关税进展的关键节点,后续中美谈判是否顺畅,或将决定后续政策发力与市场走势。美国对中国34%“对等关税”中的24%自5月12日宣布豁免90天至8月12日,对其它国家高于10%部分的“对等关税”自4月9日宣布豁免90天至7月9日。
招商证券发布研报称,比亚迪股份(01211)5月海外销量大增至8.9万辆,管理层预计出口销量逐月提升,有望超预期达到100万辆以上,超出原先指引的82万辆。公司对出海信心非常强,整体进入爆发期,海外售价相对稳定,该行维持目标价170港元(拆股后),予“增持”评级。
时间拉长看,近期海外算力链持续修复,叠加国内云厂商资本开支拉动算力需求,近两月以光模块为代表的算力产业链频繁反弹,创业板人工智能指数近两月由低点反弹超23%,大幅跑赢科创AI、CS人工智等同类主题指数,明显优于创业板指等大盘表现。