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小盘风格绩优基金多数使用量化方法管理,且持仓分散,换手率较高,其投资思路较难直接分析。但理论上小盘股定价效率相对较低,更容易通过主动管理或量化模型捕捉错误定价个股,从而获取相对基准的超额收益:
应对这种市场最好的策略是:①低迷时积极介入(有托底),但亢奋时适度获利(防透支);②聚焦结构性机会,这在过去一年中屡试不爽。如何衡量低迷还是亢奋?一个行之有效的框架是加权后的风险溢价。我们测算港股市场今年盈利基准增速4-5%,30%的关税或拖累盈利增速下滑2ppt至2%,估值则空间有限。点位上:1)基准情形下,目前情绪已修复至去年10月初,若盈利不下修但也无额外提振,对应恒指23,000-24,000;2)乐观情形下,假设情绪修复至2021年初高点(意味关税有明显进展、且科技叙事再度强化),盈利兑现4-5%增长,对应恒生指数25,000-26,000点左右;3)悲观情形下,市场情绪回到上一轮中美贸易摩擦低点,对应7.7%的风险溢价,盈利增速降至零增长(关税谈判不畅,且国内政策发力不及时),对应恒指20,500点左右。行业上,结构型行情仍是主线,我们建议聚焦分红、科技、出海、新消费等,建议超配银行、电信、科技硬件、媒体娱乐、新消费、生物科技等,标配原材料、公用事业、必需消费,低配能源、地产和部分工业。
截至6月10日收盘,重组蛋白概念上涨1.42%,位居概念板块涨幅第8,板块内,26股上涨,赛升药业20%涨停,*ST苏吴(维权)涨停,洁雅股份、一品红、中源协和等涨幅居前,分别上涨14.83%、9.40%、6.85%。跌幅居前的有锦波生物、诺思兰德、康乐卫士等,分别下跌5.68%、4.31%、3.24%。
自债券市场“科技板”上线以来,市场呈现出积极活跃态势。Wind资讯数据显示,自5月7日至6月9日期间,全市场科技创新债券发行规模已超4000亿元,其中25家券商成功发行科技创新债券,发行规模合计达264亿元。