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2025年初,*ST人乐发布了2024年“扭亏为盈”的业绩预告,按照该预告,公司不仅有望在2025年顺利保壳,还可能成功摘帽。但这种乐观预期并未持久。原本应在2024年支付的13家剥离资产的部分款项未能按时到账,直到2月28日才收到。3月20日,*ST人乐的董事长侯延奎突然辞职。
昨日医药生物板块集体大涨,减肥药、阿尔兹海默、创新药、CXO等大涨超3%。中国创新药行业2025年开启收入放量(80%品种完成医保准入)、盈利兑现(连续四年集体盈利)、估值重塑(商保目录启动)三大元年,核心公司年净利润增长30%以上,当前A/H股PS估值3倍处于历史底部。
► 与A股相比,港股更有优势,港股市场ROE和ROIC高于A股且处于上升区间,此外结构上港股新经济占比较高且持续提高,中游制造业占比低,并且港股对美海外收入敞口小,沪深300指数美国收入占比为5.2%,恒生指数仅为3.1%;
纽约联邦储备银行周一发布报告指出,美国消费者在5月份对未来通胀走势的担忧有所缓解,同时对个人财务状况的看法也更为乐观。报告显示,消费者预计一年后通胀率为3.2%,低于4月份的3.6%;三年后通胀率预期为3%,也较前一个月的3.2%有所下降;五年后通胀率预期则从2.7%降至2.6%。
长期来看,年内出口仍然面临压力,关税政策不确定性较高。一是美国对自华进口商品关税仍然较高,截至6月9日特朗普上任以来共计对华加征了30%关税。二是日内瓦声明后,特朗普继续出台针对中国的芯片出口管制、留学生签证等限制措施,表明双方仍然存在较大分歧。我们判断,6月9日中美经贸团队在伦敦的第二轮贸易谈判,将为双方提供阶段性缓冲空间,但政策持续性和利好程度有待进一步观察。
年内PPI改善程度或有限,PPI同比无法转正,预计全年PPI同比-2.3%,二、三、四季度增速分别为-3.1%、-2.5%和-1.4%。一是房地产市场尚未企稳,地方土地收入低于预期导致基建投资不及预期。二是微观经济主体动能不足,企业投资及居民消费意愿偏弱。三是制造业产能利用率持续磨底,PPI改善程度有限。一季度我国工业产能利用率为74.1%,同比环比均呈现下降趋势,需求仍弱。相对于需求不足的下游终端,中游制造业的过剩产能不利于价格从上游向下游的传导。